正文 32、星星之火何以燎原？

    第三十一章：海外万家灯火　天下奇闻轶事　之二

    32、星星之火何以燎原？

    英国《金融时报》 Lex专栏

    留意一下那些转折点。伦敦的骚乱（如今已蔓延至英国其它地方）是在一名犯罪嫌疑人被击毙之后开始的――那件事固然可悲，但通常不至于引发大范围的破坏。“之春”大规模抗议浪潮，也是由一个人的死亡所激发的。在金融领域，一家公司（雷曼兄弟）的死亡，把美国的一个严重问题转化为全球数十年未遇的最糟糕经济衰退。

    在雷曼倒闭与伦敦骚乱的转折点之间，有三个令人瞩目的相似之处。首先是有一个易燃环境，随时可能被星星之火引燃。在伦敦，部分原因是不断上升的青年失业率（过去4年来，16-17岁青年的失业率飙升三分之一，达到36%），也许还包括社会不平等程度的加剧。在美国，这种环境可归因于杠杆率整体上升，基础利率在5年期间逐渐上调，以及不顾风险的放贷。

    其次是群体心理。当一群人凝聚成一伙暴徒时（人们对彼此的非理性狂热予以肯定和怂恿），骚动就会变成一场骚乱。这既可以描述寻衅滋事的青少年，也适用于为了赶超竞争对手而疯狂投资高风险、高收益率证券的银行家。这其中的假定是，如果别人为了一件资产付出了高价，那么该资产肯定值这些钱，甚至更多。最后，金融业的暴徒一哄而散，大家抢着抛售。

    最后一个相似之处是在转折点前后的应对力度不到位。宽松的治安管理放任――甚至鼓励――心怀不满的青少年投入打砸抢。这与如今已臭名昭著的“点到为止式”金融监管方式不谋而合。在这两个案例中，相关部门未能更早作出更强有力的回应，都助长了混乱局面。

    要预测转折点几乎是不可能的。但通过采取行动使环境更安全，从而减少灾难的发生几率，还是有可能的。这意味着专注于基本面因素，而对流行趋势保持怀疑。无论是对政界人士还是对投资者来说，这都是一个教训。

    译者/和风